# halberd_ic_preread_template.docx 中文完整翻译 - 原始文件：`source_repo/source_files/week/halberd_ic_preread_template.docx` - 翻译模型：`gpt-4.1-mini` - 结构统计：paragraphs=52 · tables=1 · table_rows=5 - 翻译分块：2 > 说明：以下内容按原始文档结构顺序完整翻译；数字、公式、引用、专有名词与结构标记保留。 ```markdown [[PARAGRAPH 1 | STYLE Normal]] Halberd资本合伙人 [[PARAGRAPH 2 | STYLE Normal]] 内部 - LOI前投资委员会预读模板 [[PARAGRAPH 3 | STYLE Normal]] 作者：Hugh Pemberton，管理合伙人 | 2024年9月修订版 [[PARAGRAPH 4 | STYLE Normal]] 1. 目的 [[PARAGRAPH 5 | STYLE Normal]] 本模板定义了LOI前投资委员会预读的标准格式。所有为投资委员会制作的初步外部商业尽职调查交付物必须符合此模板。目的是为投资委员会提供跨交易一致的证据表面，以便无论行业合伙人或交易团队如何，都能基于同类初步工作决定是否将目标推进至确认性尽职调查。 [[PARAGRAPH 6 | STYLE Normal]] LOI前的初步工作是筛选过程，而非投资推介。以下描述的交付物是投资委员会阅读的成果；第4节中的硬性规则是这些成果制作的约束条件。 [[PARAGRAPH 7 | STYLE Normal]] 2. 必需交付物 [[PARAGRAPH 8 | STYLE Normal]] 每次LOI前的初步审查提交给投资委员会均包含以下四项交付物。 [[TABLE 1 ROW 1]] 交付物 | 格式 | 受众 [[TABLE 1 ROW 2]] 市场概览 | .tex（LaTeX/TikZ源文件）+ .pdf（编译版） | 投资委员会参考图 - 竞争格局的视觉展示 [[TABLE 1 ROW 3]] 市场规模模型 | .xlsx - 四标签结构 | 投资委员会分析 - 历史、预测、情景、假设 [[TABLE 1 ROW 4]] 目标评估幻灯片 | .pptx - 初步发现 | 投资委员会预读 - 主要讨论材料 [[TABLE 1 ROW 5]] 高级合伙人简报视频 | .mp4 + 逐字时间对齐.srt | 投资委员会前高级合伙人简报 [[PARAGRAPH 9 | STYLE Normal]] 3. 交付物规格 [[PARAGRAPH 10 | STYLE Normal]] 3.1 市场概览 [[PARAGRAPH 11 | STYLE Normal]] 市场概览是竞争格局的视觉展示——以图示为主，文字为辅。投资委员会通过此图了解市场参与者、规模及其在关键维度上的聚类情况。允许最多一到两句介绍性文字；其余部分为图形本身。 [[PARAGRAPH 12 | STYLE List Bullet]] 源格式：LaTeX结合TikZ。提交.tex源文件及编译后的PDF。 [[PARAGRAPH 13 | STYLE List Bullet]] 编译输出：.pdf必须由提交的.tex文件生成——提交时我们会重新编译核查。 [[PARAGRAPH 14 | STYLE List Bullet]] 内容：涵盖所有主要竞争者/典型代表；私有目标需叠加显示于公开名单上（不得缩减已知生产者份额以容纳私有目标）。 [[PARAGRAPH 15 | STYLE List Bullet]] 禁止：叙述性文章、多段文字块、用光栅截图替代原生TikZ图形。 [[PARAGRAPH 16 | STYLE Normal]] 3.2 市场规模模型 [[PARAGRAPH 17 | STYLE Normal]] 包含历史、预测、情景和假设四个标签的Excel工作簿。 [[PARAGRAPH 18 | STYLE List Bullet]] 标签1 - 历史：实际市场规模和份额数据，内联引用来源。 [[PARAGRAPH 19 | STYLE List Bullet]] 标签2 - 预测：关键驱动因素的中心预测，含公式（无硬编码预测值）。 [[PARAGRAPH 20 | STYLE List Bullet]] 标签3 - 情景：至少三个命名的转型情景，针对驱动因素有明确且不同的假设（例如在监管转型中，情景应在转型速度、溢价持续性和供应响应上分歧——而非仅对单一输入做敏感性分析）。情景必须命名（非简单的情景A/B/C），且分歧理由应在标签中清晰可见。 [[PARAGRAPH 21 | STYLE List Bullet]] 标签4 - 假设：列出所有驱动因素，包含来源、期间、货币单位及其对应的单元格。 [[PARAGRAPH 22 | STYLE List Bullet]] 自上而下与自下而上：若两种视角均存在，必须同时建模，并在假设标签中展示和解释调和过程——不得隐藏于辅助计算中。 [[PARAGRAPH 23 | STYLE Normal]] 3.3 目标评估幻灯片 [[PARAGRAPH 24 | STYLE Normal]] 投资委员会预读的初步发现幻灯片。长度为正常初步发现规模——约10至25页，视交易复杂度而定。不要人为限制在5页或更少；投资委员会阅览足够多的幻灯片，能判断初步发现是否被压缩至证据阈值以下。 [[PARAGRAPH 25 | STYLE Normal]] 必需章节（按顺序）： [[PARAGRAPH 26 | STYLE List Bullet]] 资产概况 - 运营足迹、规模、渠道组合、所有权。 ``` --- ```markdown [[PARAGRAPH 27 | STYLE List Bullet]] 可比基准测试——上市公司和先例交易的可比对象，对于任何在收入规模上存在实质性差异（5倍或以上）的可比对象，需明确进行规模折扣调整；对于处于相邻而非纯粹细分行业的可比对象，需明确进行产品组合调整。 [[PARAGRAPH 28 | STYLE List Bullet]] 顶线机会——收入/销量/组合杠杆。 [[PARAGRAPH 29 | STYLE List Bullet]] 底线机会——利润率/成本/资本支出杠杆。 [[PARAGRAPH 30 | STYLE List Bullet]] 风险——前三至五个优先风险（见第4节）。 [[PARAGRAPH 31 | STYLE List Bullet]] 关键发现综合——前三至五个发现，每个都带有明确的正面/负面方向——我们相信的；我们尚未知晓的。 [[PARAGRAPH 32 | STYLE Normal]] 幻灯片应可作为独立文档阅读；假设投资委员会（IC）读者屏幕上有该演示文稿，但无交易材料在手。 [[PARAGRAPH 33 | STYLE Normal]] 3.4 简报视频 [[PARAGRAPH 34 | STYLE Normal]] 一次录制，画面为讲述者或配音加幻灯片。高级合伙人在投资委员会会议前立即观看；限制因素是合伙人的时间，而非制作精良度。开头简要介绍资产的供应链全流程、生产经济学及副产品/收入抵消经济学，使高级合伙人在了解发现内容前掌握基础知识。 [[PARAGRAPH 35 | STYLE List Bullet]] 内容结构：先是基础介绍（供应链/生产经济学/副产品经济学），随后是三大最重要发现，再是三大最重要的确认性尽职调查开放问题。基础介绍后为“三加三”。无推荐意见。 [[PARAGRAPH 36 | STYLE List Bullet]] 字幕：.srt 文件，逐字且与音频时间对齐。字幕必须与音频逐字匹配——投资委员会会议时进行抽查。音频与字幕的偏差视为交付缺陷。 [[PARAGRAPH 37 | STYLE List Bullet]] 文件名：视频文件和 .srt 文件必须共享相同的文件名主干，以便作为一对导入。 [[PARAGRAPH 38 | STYLE Normal]] 4. 硬性规则 [[PARAGRAPH 39 | STYLE Normal]] 这些规则不可协商。任何违反规则的提交将在投资委员会审阅前退回交易团队进行重做。 [[PARAGRAPH 40 | STYLE List Number]] 无推荐意见。意向书前的交付物是对投资委员会的初步评估——而非投资委员会推介。带有推荐立场（继续/放弃/以X价格竞标）的演示文稿、视频或备忘录将被拒绝。仅限发现、风险和开放问题。投资委员会做决定。 [[PARAGRAPH 41 | STYLE List Number]] 仅限发现+风险+开放问题。每份交付物应可沿这三条轴线解析。若句子非发现、风险或开放问题，通常不应出现在交付物中。 [[PARAGRAPH 42 | STYLE List Number]] 私有目标的加法处理。若目标为私有且未出现在公开市场报告中，则视该目标为对公开生产商/竞争者名单的补充。不要缩减已知公开生产商的份额以适配私有目标的市场份额。 [[PARAGRAPH 43 | STYLE List Number]] 可比规模折扣。可比基准测试必须对任何与目标收入规模存在实质性差异（定义为5倍或以上）的可比对象明确进行规模折扣。折扣、其大小及理由必须在演示文稿中体现。 [[PARAGRAPH 44 | STYLE List Number]] 产品组合调整。可比基准测试必须对处于相邻（非纯粹）细分行业的可比对象明确进行产品组合调整。调整必须可见，不得隐藏。 [[PARAGRAPH 45 | STYLE List Number]] 前三至五个优先风险。风险部分列出前三至五个优先风险。超过五个会削弱投资委员会的理解；少于三个则表明交易团队未进行充分压力测试。 [[PARAGRAPH 46 | STYLE Normal]] 5. 输出验证 [[PARAGRAPH 47 | STYLE Normal]] 提交时，Halberd的投资委员会办公室将进行以下结构性检查。未通过者将在投资委员会审阅材料前退回交易团队。 [[PARAGRAPH 48 | STYLE List Bullet]] 文件类型符合第2节要求（.tex + .pdf，.xlsx，.pptx，.mp4 + .srt）。 [[PARAGRAPH 49 | STYLE List Bullet]] 市场概览.pdf可从提交的.tex源文件干净编译。 [[PARAGRAPH 50 | STYLE List Bullet]] 文件命名规范：配对文件共享主干；文件名包含项目代号。 [[PARAGRAPH 51 | STYLE Normal]] ---------------------------------------- [[PARAGRAPH 52 | STYLE Normal]] Halberd Capital Partners - 内部方法论 - 机密 ```