# Halberd Capital Partners
## 交易管线跟踪表

原始文件：`source_repo/source_files/week/halberd_deal_pipeline_tracker.xlsx`

这个工作簿是 Halberd 的 deal pipeline 中央跟踪表。它记录了当前活跃交易、每个项目的状态、负责的合伙人与主管、估值和初筛结论。对本 benchmark 来说，最重要的是 Albatross / Aurora 这一行，因为它把 Aurora 放在整个交易管线的语境里。

### 工作表概览

#### Pipeline

表头字段包括：

- Project Code
- Target Name
- Country
- Sector
- Sub-sector
- Sourcing Path
- Stage
- Date Added
- Last Update
- Owning Partner
- Lead Principal
- Revenue (latest FY)
- EBITDA (latest FY)
- EBITDA Margin %
- Asking Range Low / High
- Currency
- Ownership Type
- Ownership Notes
- Production Mix Notes
- Customer Channel Notes
- Initial Screening Decision

### Albatross / Aurora 这一行

- Project Code：Albatross
- Target：Aurora Eggs Ltd
- 国家：New Zealand
- 赛道：Consumer & Agri / Shell egg production
- 来源：Broker（Tasman Mercantile）
- 阶段：Preliminary Screening
- 负责合伙人：Vivian Holst
- 负责主管：Daniel Reyes
- 最新收入：84.6
- 最新 EBITDA：10.8
- EBITDA margin：12.8%
- 要价区间：130-150 NZD
- 所有权：Private - family-controlled
- 所有权备注：第三代 McKenna 家族；Mark McKenna 为 MD；Eleanor McKenna 为 Chair
- 生产 mix：40% colony / 30% barn / 30% free-range
- 客户渠道：零售型约 70%；长期供应协议涵盖 Foodstuffs 和 Woolworths NZ
- 初筛结论：Proceed to expert calls + preliminary DD

### 其他活跃项目

工作簿还追踪了 Northwind、Castellan、Ferrowood、Beacon、Ridgeline、Helix、Cobalt、Stratus、Apricus、Halcyon、Lattice、Marigold、Quill 等项目，以及它们的阶段与状态。这些内容主要用于说明 Halberd 的交易节奏与资源分配方式。

### Notes 与 Comp Set References

Notes 工作表给了 Albatross 的更多背景：

- 4 月 22 日收到 broker outreach
- 预计 IM 在 6 月第一周发出
- bids 在 IM 后 4 周
- LOI / management presentations 在 8 周
- close 目标是年底前

它还列了几个关键要点：

- FY24 revenue 84.6M NZD
- FY24 adjusted EBITDA 10.8M NZD，margin 12.8%
- layer hens 约 610k
- 两个生产基地
- 生产 mix：40% colony / 30% barn / 30% free-range
- 渠道 mix：约 70% retail、25% foodservice、5% industrial
- 估值预期：12-14x FY24 EBITDA，implied EV 130-150M NZD

Comp Set References 工作表列了可比公司与 precedent transaction：

- Cal-Maine Foods：美国纯蛋鸡龙头，最接近的 listed comp，但规模差约 50 倍，需要做 scale haircut
- Inghams Group：澳新禽肉公司，只适合做成本结构参考，不适合作为 valuation comp
- Vital Farms：高端 pasture-raised，因 tier mismatch 和规模问题被移出 comp set
- Navis Capital → Mainland Poultry / Zeagold：2017 年新西兰 precedent transaction，是最接近的本地并购先例

### 这个文件的意义

这份 tracker 说明 Aurora 不是抽象案例，而是被放在 Halberd 的真实 deal pipeline 中处理的一个项目。它也直接暴露了：

- 谁在负责这个案子
- 初筛处在什么阶段
- 生产 mix 和客户 mix 是什么
- 哪些可比对象和先例会被拿来比较