# halberd_central_financial_assumptions.xlsx 中文阅读版

- 原始文件：`source_repo/source_files/shared/halberd_central_financial_assumptions.xlsx`
- 用途：Halberd 全部交易团队统一使用的汇率、WACC 和通胀假设

## 1. 工作簿结构

这份工作簿包含五个 sheet：

1. `FX_Rates_Historical`：历史汇率
2. `FX_Rates_Forecast`：预测汇率
3. `WACC_by_Region`：各地区 WACC / hurdle rate
4. `Inflation_Forecast`：各地区 CPI 预测
5. `Notes`：方法说明

## 2. 历史汇率

历史汇率口径是“1 单位本币对应多少美元”，按年度均值列示。来源是 Bloomberg WMR mid-rates，最后更新时间为 2026 年 4 月。

几个常用例子：

- NZD：FY2022 0.654，FY2023 0.625，FY2024 0.602，FY2025 0.585
- AUD：FY2022 0.720，FY2023 0.665，FY2024 0.658，FY2025 0.647
- EUR：FY2022 1.080，FY2023 1.060，FY2024 1.085，FY2025 1.070
- GBP：FY2022 1.245，FY2023 1.250，FY2024 1.265，FY2025 1.280

## 3. 预测汇率

预测汇率用于多年度现金流模型，按财年逐年应用，不能直接拿一个现货汇率平铺多年。

几个重点值：

- NZD：FY2026 0.595，FY2027 0.610，FY2028 0.620，FY2029 0.625，FY2030 0.625，FY2031 0.625
- AUD：FY2026 0.660，FY2027 0.675，FY2028 0.685，FY2029 0.690
- EUR：FY2026 1.080，FY2027 1.095，FY2028 1.105，FY2029 1.110
- GBP：FY2026 1.290，FY2027 1.295，FY2028 1.300，FY2029 1.300

## 4. 地区 WACC

WACC / hurdle rate 的 house view 如下：

- 美国 / 北美：9.5%
- 加拿大：9.0%
- 英国：9.5%
- 西欧（EUR）：9.0%
- 瑞士：8.0%
- 澳大利亚：10.0%
- 新西兰：10.5%
- 日本：8.0%
- 中国大陆：12.0%
- 墨西哥：13.0%
- 巴西：13.5%
- 印度：13.0%
- 南非：13.5%

这说明新西兰资产在模型里会吃到相对高的折现率，和该市场的 house view 风险定价一致。

## 5. 通胀预测

几项重点 CPI 假设：

- 美国：2.5%
- 加拿大：2.3%
- 英国：2.3%
- 西欧（EUR）：2.0%
- 瑞士：1.2%
- 澳大利亚：2.8%
- 新西兰：2.7%
- 日本：1.5%
- 中国大陆：2.0%
- 墨西哥：4.0%
- 巴西：4.5%
- 印度：5.0%
- 南非：4.5%

## 6. 方法说明

Notes 页给出的核心原则是：

1. 所有 deal team 输出默认用 USD。
2. 本币金额必须用这个 workbook 里的汇率换算，不要自己拿外部现货汇率。
3. 点位估值用对应财年的历史或预测汇率。
4. 多年 DCF 不要假设一个固定汇率。
5. 跨币种输入要同时展示 as-stated 和 USD-converted。
6. 折现时用地区 WACC，跨地区平台要明确写出加权方法。
7. 长周期预测要区分 real 和 nominal，并按地区 CPI 处理。
8. 这套标准适用于 preliminary CDD、IC pre-read、估值 memo 和 briefing materials。

## 7. 对 benchmark 的意义

这份文件不是单纯的财务附录，它决定了：

1. 收入和成本如何折算成 USD
2. 新西兰资产的折现率如何设定
3. 长期现金流怎么做 nominal 处理
4. 最终 IC 材料的数字口径是否一致